منصة لتوليد الطاقة من الغاز الطبيعي المسال بقدرة 280 ميجاوات، مع عقد طاقة ثابت مدته 20 عامًا ومربوط بالدولار الأمريكي

يعاني نظام الطاقة في كولومبيا من ضعف هيكلي: حيث يُستمد حوالي 80% من الطاقة المولدة من الطاقة الكهرومائية، كما أن أكبر حقل غاز في البلاد (الذي بدأ الإنتاج منذ عام 1977 ويوفر ما يقارب 80% من الإنتاج المحلي) يشهد تراجعًا، وتؤدي موجات الجفاف المرتبطة بظاهرة «النينيو» بانتظام إلى ارتفاع الأسعار الفورية إلى ما يزيد عن 0.20 دولار أمريكي لكل كيلوواط/ساعة. ولضمان الإمداد، تمنح الهيئة التنظيمية «التزامات الطاقة الثابتة» (OEF) طويلة الأجل من خلال آلية مزاد الموثوقية السارية منذ عام 2008. وهي عقود مدتها 20 عامًا مقومة بالدولار الأمريكي ومؤشرية للتضخم، وقد أصبحت واحدة من أكثر مصادر إيرادات الطاقة قابلية للتمويل في أمريكا اللاتينية. وفي ظل هذه الخلفية، تقدم شركة تطوير طاقة خاصة مملوكة لعائلة للمستثمرين فرصة المشاركة في منصة متكاملة لتحويل الغاز الطبيعي المسال إلى طاقة على الساحل الكاريبي لكولومبيا، تستند إلى عقد طاقة مضمونة مُنح في مزاد البلاد لعام 2026.

أبرز الملامح الاستثمارية

• مقوم بالدولار الأمريكي، ومؤشره مرتبط بمؤشر أسعار المنتجين (PPI) زائد 2.5% سنويًّا، دون مخاطر صرف العملات الأجنبية؛ بإيرادات سنوية أساسية تبلغ 41 مليون دولار أمريكي وإيرادات تراكمية تبلغ 1.2 مليار دولار أمريكي على مدار مدة العقد
• تضمن توفير الطاقة بنسبة 100% خلال فترات ندرة المياه الناجمة عن ظاهرة النينيو
• توسعة مؤهلة تصل إلى 2,240 ميجاوات صافية (2,500 ميجاوات إجمالية): المشروع الوحيد لتحويل الغاز الطبيعي المسال إلى طاقة في عملية مزاد الطاقة الثابتة الكولومبية
• محطة استيراد الغاز الطبيعي المسال (FSRU) المخصصة: سعة تخزين تبلغ 170 ,000 متر مكعب / قدرة إعادة تغويز تبلغ 400,000 قدم مكعب قياسي في اليوم؛ القيمة السوقية 320 مليون دولار أمريكي دون أي نفقات رأسمالية إضافية على مشروع الطاقة
• ثلاثة مصادر دخل مترابطة من قاعدة أصول واحدة: إيرادات الطاقة بموجب العقود، وهامش مبيعات الغاز من وحدة إعادة التغليف العائمة (FSRU) (1.18 دولار أمريكي/MCF)، والعائد الخاص بالمحطة (الهدف: عائد على حقوق المساهمين بنسبة 18٪ > )
• مرحلة متقدمة من التطوير: تم اختيار عقد EPC (195 مليون دولار أمريكي) وتكنولوجيا المحركات، ويوجد خط ربط كهربائي بجهد 220 كيلوفولت <على بعد 500 متر من الموقع، ومن المقرر بدء الإنشاءات اعتبارًا من عام 2027
• خيارات مرنة تتطلب استثمارات رأسمالية محدودة: يمكن امتلاك وحدة إعادة التزويد بالغاز العائمة (FSRU) أو الحصول عليها بموجب عقد إيجار طويل الأجل (47–57 مليون دولار أمريكي سنويًّا)

نظرة عامة على المنصة

تجمع المنصة بين ثلاثة أصول متكاملة تحت مظلة مجموعة ملكية واحدة. المرحلة الأولى عبارة عن محطة تعمل بمحركات ترددية ثنائية الوقود بقدرة صافية تبلغ 280 ميجاوات (3 × 94 ميجاوات)، وقد حصلت على التزام طاقة ثابت لمدة 20 عامًا، ويستهدف بدء التشغيل التجريبي في أواخر 2027–2028، بينما يبدأ التشغيل التجاري وفقًا للعقد في عام 2029. المرحلة الثانية عبارة عن توسعة مؤهلة تعمل بالغاز الطبيعي المسال (LNG) بقدرة صافية تبلغ 2,240 ميجاوات، متصلة بالشبكة الوطنية بجهد 500 كيلوفولت. ويتم تزويد كلا المرحلتين من وحدة تخزين وإعادة تغويز عائمة (FSRU) مخصصة، تقع في مجمع موانئ في المياه العميقة بمنطقة البحر الكاريبي، مع وصول مباشر عبر خط أنابيب إلى شبكة الغاز الوطنية. وبالإضافة إلى تزويد المحطات بالوقود، توفر المحطة ما يصل إلى 400,000 قدم مكعب قياسي في اليوم من الغاز المعاد تغويزه إلى مرافق الخدمات العامة المحلية والمستخدمين الصناعيين، وبالتالي فإن نفس الأصل التحتيكي يولد هامش ربح ثانٍ مستقل. ويدعم هذا الهيكل تمويل المشروع بدون حق الرجوع، مدعومًا بتدفق الإيرادات التعاقدية لمدة 20 عامًا.

فرص السوق

يعاني سوق الغاز في كولومبيا من نقص هيكلي في العرض. ويشهد الإنتاج المحلي انخفاضاً مع استنفاد الحقل الرئيسي، ولا تخدم محطة إعادة تغويز الغاز الطبيعي المسال الوحيدة الموجودة في البلاد سوى ثلاث محطات لتوليد الكهرباء. وتسعى شركات المرافق العامة وموزعو الغاز والمستهلكون الصناعيون بنشاط للحصول على إمدادات مضمونة طويلة الأجل، في حين تواصل الهيئة التنظيمية منح عقود الطاقة الثابتة للقدرات الحرارية القادرة على دعم الشبكة التي تعتمد على الطاقة الكهرومائية. ويُعد موقع المنصة الموقع الوحيد القابل للتطبيق في منطقة البحر الكاريبي الذي يجمع بين ميناء في المياه العميقة ومجموعة محطات توليد قائمة وربط عبر خطوط الأنابيب، مما يجعلها البديل الطبيعي للإمدادات المحلية المتناقصة وأصلًا استراتيجيًا للاعبين في قطاعات النقل والتجارة والطاقة في مجال الغاز الطبيعي المسال الذين يدخلون سوق منطقة الأنديز.

اللمحة المالية

النظام المتري	القيمة	الأساس
الحجم المتعاقد عليه	~6,500 ميجاوات ساعة في اليوم	التزام ثابت بتوريد الطاقة، لمدة 20 عامًا
الإيرادات الأساسية للسنة الأولى	~41.1 مليون دولار أمريكي	PCVS 16–17 دولارًا أمريكيًا/ميغاواط ساعة، مربوط بمؤشر أسعار المنتجين (PPI) زائد 2.5% سنويًّا
الإيرادات التراكمية على مدى 20 عامًا	~1.2 مليار دولار أمريكي	2029–2049، مقومة بالدولار الأمريكي
قيمة عقد التصميم والتوريد والبناء (EPC) للمرحلة الأولى	~195 مليون دولار أمريكي	عقد EPC المجمع
القيمة السوقية لوحدات التخزين والإعادة التزويد العائمة (FSRU)	~320 مليون دولار أمريكي	لا توجد نفقات رأسمالية إضافية لمشروع الطاقة
التكلفة الرأسمالية لمحطة الغاز الطبيعي المسال	< 325 مليون دولار أمريكي	أو عقد إيجار طويل الأجل بقيمة تتراوح بين 47 و57 مليون دولار أمريكي سنويًّا.
هامش مبيعات الغاز	~1.18 دولار أمريكي / ألف قدم مكعب	تصل إلى 400,000 قدم مكعب في اليوم
العائد المستهدف	> 18% من العائد على حقوق المساهمين	مشروع استيراد الغاز الطبيعي المسال
المراحل الرئيسية	2027–2028 / منتصف عام 2028	المرحلة الأولى من البناء وبدء التشغيل المبكر/التشغيل التجريبي للمحطة

بند الميزانية (بمليون دولار أمريكي)	السنة الأولى (2029)	السنة الخامسة (2033)	السنة العاشرة (2038)	السنة 15 (2043)	السنة 20 (2048)
إيرادات شركة «إينيرجي» (OEF)	41.1 دولارًا	49.0 دولارًا	61.1 دولارًا	76.1 دولارًا	94.8 دولارًا
التشغيل والصيانة الثابتة لمحطة توليد الكهرباء	(8.5 دولار)	(9.4 دولار)	(10.6 دولار)	(12.0 دولار)	(13.6 دولارًا)
التأمين، المصاريف الإدارية والعمومية، إيجارات الأراضي	(3.0 دولار)	(3.3 دولار)	(3.7 دولار)	(4.2 دولار)	(4.8 دولار)
EBITDA	29.6 دولارًا	36.3 دولارًا	46.8 دولارًا	59.9 دولارًا	76.4 دولارًا
هامش الأرباح قبل احتساب الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء	72.0%	74.1%	76.6%	78.7%	80.6%
الاستهلاك (طريقة القسط الثابت على مدى 20 عامًا)	(11.0 دولار)	(11.0 دولار)	(11.0 دولار)	(11.0 دولار)	(11.0 دولار)
الأرباح قبل احتساب الفوائد والضرائب	18.6 دولارًا	25.3 دولارًا	35.8 دولارًا	48.9 دولارًا	65.4 دولارًا
مصروفات الفوائد على القروض طويلة الأجل	(11.6 دولار)	(9.5 دولار)	(5.9 دولار)	(0.9 دولار)	0.0 دولار
EBT	7.0 دولار	15.8 دولارًا	29.9 دولارًا	48.0 دولارًا	65.4 دولارًا
ضريبة الدخل على الشركات (35٪)	(2.5 دولار)	(5.5 دولار)	(10.5 دولار)	(16.8 دولارًا)	(22.9 دولارًا)
صافي الدخل	4.5 دولار	10.3 دولار	19.4 دولارًا	31.2 دولارًا	42.5 دولارًا
(+) الاستهلاك والمبالغ غير النقدية	11.0 دولار	11.0 دولار	11.0 دولار	11.0 دولار	11.0 دولار
(-) استهلاك أصل الدين ذي الأولوية	(5.8 دولار)	(7.8 دولار)	(11.3 دولار)	(16.4 دولارًا)	0.0 دولار
التدفق النقدي الحر المخصص لحاملي الأسهم (FCFE)	9.7 دولار	13.5 دولارًا	19.1 دولارًا	25.8 دولارًا	53.5 دولارًا
نسبة تغطية خدمة الدين (DSCR)	1.70x	2.10x	2.72 ضعف	3.46x	غير متوفر (خالية من الديون)